华为上半年净利润下滑37%背后：存储涨价叠加研发高投入的AI赌注

2026年8月31日，华为发布2026年半年度报告。上半年实现营业收入4678.19亿元，同比增长9.55%，创同期历史新高；归母净利润234.28亿元，同比下降36.77%，净利率由8.7%降至5.1%。

利润下滑主因有二。一是研发投入大幅加码，上半年研发费用1213.82亿元，同比增长25.2%，研发费用率达25.94%。二是存储芯片涨价周期下大规模战略备货，存货较年初增加824.51亿元至2774.94亿元，经营活动现金流净额由上年同期净流入311.83亿元转为净流出398.85亿元。

从业务结构看，ICT基础设施仍是营收压舱石，估算占比约43%。2025年全年该板块收入3750.14亿元，同比仅增2.6%。受全球运营商资本开支进入收缩期影响，上半年运营商业务收入增长并不明显。

终端业务占比接近40%，二季度手机出货量同比增长19.4%，市场份额22.6%居国内第一。但存储芯片涨价正推高终端成本。

在基本盘增速放缓的同时，研发资金重点流向AI算力基础设施，导致利润进一步承压。AI研发投入包括昇腾芯片迭代、盘古大模型5.0训练优化、CANN计算框架生态建设。新一代Atlas 950 SuperPoD最大支持8192张昇腾卡高速互联，预计四季度上市。据路透社报道，字节跳动、阿里巴巴已完成昇腾950PR测试并计划下单，华为全年计划出货约75万颗。

AI业务也由此成为华为下一轮增长的关键变量。虽然华为未披露计算业务具体收入，但据《金融时报》报道，华为AI芯片全年收入预计达120亿美元，较2025年的75亿美元增长约60%，该数据基于已到手订单预估。

横向来看，增收不增利是行业共性，但分化明显。同一周期内中兴通讯上半年营收780.25亿元，同比增9.05%，归母净利润27.53亿元，同比大降45.57%，同样陷入增收不增利，其计算业务收入占比已超35%。

联想集团（截至2026年3月）营收831亿美元，同比增20%，调整后净利润增42%，AI相关收入占比33%——凭借AI服务器出货实现收入利润双增，与华为、中兴的利润承压形成对比。

研发强度上，华为25.94%的研发费用率远超中兴约14%，这既是技术壁垒的来源，也是短期利润的最大拖累。

整体来看，华为正以短期利润和现金流为代价，在存储涨价压力下坚持AI算力高强度投入，这场技术赌注能否兑现，决定着这轮复苏的成色。